在1992年春季，英國加入歐洲匯率機制的一年半之后，這一體系下的固定匯率形勢出現了嚴重問題，雖然以積極樂觀的形象示人，但英國財政部門內部意識到，英鎊匯率對比德國馬克有“錯誤定價”的情況。

        確保英鎊不至于跌落的動因是英國政府的保證，政府承諾維持英鎊匯率，而且市場也相信這一點。只要人人都相信英國當局會在2.95馬克附近買入英鎊，那么當前局勢就能繼續維持。

        但是索羅斯不信英國政府的保證，信心十足但是只投入很小頭寸，這么做是沒有道理的。

        自當年8月份起，索羅斯的量子基金建立了價值15億英鎊的英鎊空頭頭寸，他將保證金利用到了極致，用20倍杠桿以小博大。

        德國央行行長施萊辛格在9月16日發表講話說，即便在歐洲匯率機制重新配置且德國降息之后，在法國全面公投之前，仍有1-2個幣種可能將承壓。他在采訪中承認，已采取的行動當然沒有完全解決問題。

        這看似無傷大雅的間接引用給英國央行帶來災難，市場不再信任英國央行維持英鎊匯率的能力，正是這一“信任”確保了英鎊先前未見大的跌落行情。

        德國央行行長施萊辛格發表講話的第二天，索羅斯及其基金增加了押注英鎊下跌的空頭頭寸，將金額從原先的15億美元加到了100億美元。

        除了索羅斯之外，包括卡克斯頓公司的布魯斯·柯夫納和瓊斯投資的保羅·都鐸·瓊斯。

        都鐸·瓊斯是美國股災中除李和及其高盛之外的最大贏家。

        在這一天索羅斯及其追隨者投注的總頭寸規模幾乎達到200億美元，加上杠桿，簡直是一個非常恐怖的規模。

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